Аналитики открыли короткие позиции по Ethereum из-за падения комиссий

Нью-йоркская исследовательская фирма Culper Research объявила о ставке на снижение стоимости Ethereum ($ETH). Помимо главной криптовалюты, под удар попали акции профильных организаций. В этот список вошли ценные бумаги корпорации BitMine.

Подобные заявления звучат на фоне сильных колебаний курса цифровой валюты в текущем месяце. Следовательно, рыночная волатильность заставляет инвесторов пересматривать свои торговые стратегии.

Причины давления на инструмент

В свежем отчете представители Culper Research раскритиковали декабрьское обновление сети под названием Fusaka. Аналитики уверены в крайне негативном влиянии данного апгрейда на экономическую модель альткоина.

«Мы открыли короткую позицию по паре $ETH/USD. Обновление Fusaka полностью сломало токеномику. Виталик Бутерин продает монеты, тогда как оптимистично настроенные инвесторы полностью игнорируют новую реальность», — отмечают авторы документа.

Согласно техническим данным, апгрейд увеличил базовый лимит газа с 45 млн до 60 млн единиц. Инициаторы изменений стремились стимулировать массовое использование блокчейна. Изначальные расчеты предполагали снижение транзакционных сборов на 10-30%.

Однако исследователи зафиксировали реальный обвал комиссий примерно на 90%. Разработчики сильно ошиблись в оценке эластичности спроса, поскольку опирались на устаревшие математические модели.

Расширение доступного пространства в блоках спровоцировало две ключевые проблемы. Во-первых, протокол столкнулся с масштабными атаками типа «отравление адресов». При этом некоторые неопытные участники рынка ошибочно принимают эту активность за признак фундаментального роста.

Во-вторых, низкокачественные спам-транзакции теперь постоянно заполняют блоки. В результате легитимным переводам больше не нужно конкурировать за приоритетное включение в общую цепочку.

Падение доходов от комиссий заставляет пользователей массово отказываться от стейкинга. Эксперты давно предупреждали о риске снижения сетевой безопасности. Именно такой негативный сценарий реализуется сейчас, когда предложение места в блоках превышает реальную потребность рынка.

Роль крупных держателей актива

Корпорация BitMine также оказалась главной мишенью авторов исследовательского отчета. Эта публичная фирма выступает крупнейшим институциональным держателем актива, контролируя 4,47 млн $ETH. Руководство организации защищает инвестиции и указывает на постоянный рост практической ценности блокчейна. Тем не менее, аналитики полностью оспаривают этот позитивный взгляд.

Ончейн-данные с января 2025 года по февраль 2026 года показывают совершенно иную картину. Всплеск активности спам-кошельков фактически имитирует институциональное принятие. Около 95% прироста новых адресов после внедрения обновления связано именно с подобными мусорными операциями.

Более того, количество атак с подменой адресов выросло более чем втрое. Теперь такие вредоносные действия генерируют 22,5% всех сетевых переводов.

Дополнительным тревожным фактором стала продажа монет соучредителем проекта Виталиком Бутериным. Ранее разработчик публично обещал направить 16 384 $ETH исключительно на долгосрочные инициативы. Однако аналитическая платформа OnChain Lens зафиксировала продажу 19 318 $ETH. Представители компании считают этот факт прямым доказательством системного кризиса.

Ответ криптосообщества на критику

Участники профильного сообщества Ethereum Daily в социальной сети X опубликовали развернутый ответ исследователям (ссылка на оригинальный пост). Энтузиасты привели несколько сильных встречных аргументов:

• Динамика издержек: Падение стоимости переводов напрямую стимулирует переход аудитории в сети второго уровня (Layer 2). Ежедневный объем сжигания токенов в феврале 2026 года составил $1,2 млрд. Этот показатель успешно компенсирует инфляцию в размере 0,8%.
• Мусорные операции: Микропереводы составляют лишь около 4% активности, если исключить пакетную обработку данных. Реальные пользователи сетей второго уровня обеспечили годовой рост числа активных адресов на 117%.
• Экономика валидаторов: Механизм подтверждения транзакций функционирует очень стабильно. Вознаграждение за добытый блок достигает 2 $ETH, а годовая доходность уверенно держится на уровне 4-5%.
• Финансовое положение BitMine: Корпоративный баланс показывает стабильный плюс с начала года. Организация ежегодно зарабатывает $350 млн благодаря комиссиям за стейкинг.

$ETH)»> Курс Ethereum ($ETH). Источник: BeInCrypto Markets

Продолжающаяся дискуссия подчеркивает огромную разницу взглядов на долгосрочную стабильность экосистемы. Пока стороны обмениваются аргументами, рыночные котировки продолжают падать. Информационная база BeInCrypto Markets зафиксировала снижение цены актива на 1,7% за прошедшие сутки. На момент написания материала инструмент торговался около отметки $2 082.

The post Аналитики открыли короткие позиции по Ethereum из-за падения комиссий appeared first on BeInCrypto.

Источник